Đồ Thị Biến Động Ngụ Ý gồm các độ biến động ngụ ý (IV) khác nhau tương ứng với các mức giá thực hiện khác nhau (quyền chọn ATM, ITM và OTM) của tài sản cơ sở.

 

Khi liên kết các giá trị IV của các giá thực hiện khác nhau sẽ tạo thành một đường cong. Một đường cong đối xứng ở hai bên trái và phải được gọi là nụ cười biến động (volatility smile), và một đường cong không đối xứng được gọi là nụ cười biến động lệch (volatility smirk). Độ lệch thể hiện trong độ dốc của các giá trị IV này.
 

 

 

 

 

Đồ Thị Biến Động Ngang & Dọc 

Có hai loại đồ thị biến động ngụ ý cụ thể - theo chiều ngang và chiều dọc, dựa trên ngày đáo hạn quyền chọn.

 

Đồ thị biến động ngang : đồ thị biến động ngang thể hiện độ lệch biến động của cùng một mức giá thực hiện vào các ngày đáo hạn khác nhau.

 

Đồ thị biến động dọc : đồ thị biến động dọc thể hiện độ lệch biến động giữa các mức giá thực hiện khác nhau trong cùng một ngày đáo hạn.

 

Nói chung, các nhà giao dịch quan tâm đến đồ thị biến động dọc nhiều hơn đồ thị biến động ngang.

 

 

 

 

 

 

 

 

Đồ Thị Biến Động Thuận & Nghịch

Đồ thị biến động ngụ ý có thể được chia thành hai loại: đồ thị biến động thuận và đồ thị biến động ngược, dựa trên hướng của đồ thị biến động ngụ ý.

 

Đồ thị biến động thuận: đồ thị biến động thuận xuất hiện khi các quyền chọn có giá thực hiện cao hơn có IV cao hơn so với giá thực hiện thấp hơn.

 

 

 

Đồ thị biến động nghịch: đồ thị biến động ngược xuất hiện khi IV cao hơn trên giá thực hiện của các quyền chọn thấp hơn.

 

 

 

Từ các hiệu ứng nụ cười biến động khác nhau, thị trường có thể dự đoán xác suất tài sản cơ sở sẽ tăng hoặc giảm trong tương lai.

 

Nếu độ dốc của đồ thị biến động thuận càng lớn, thì thị trường giá tăng càng mạnh trên giá của tài sản cơ sở trong một khoảng thời gian ở tương lai. Trong trường hợp này, thị trường sẽ đặt giá cao hơn cho Quyền Chọn Mua. Ngược lại, độ dốc của đồ thị biến động nghịch càng lớn, thị trường càng tin rằng giá trị của tài sản cơ sở sẽ giảm trong tương lai và định giá của Quyền Chọn Mua càng cao.

 

Tuy nhiên, ở những thị trường thiếu cơ chế “shorting” (bán khống) hoặc nơi chi phí bán khống cao, đồ thị biến động nghịch sẽ phổ biến hơn. Bởi vì một lượng lớn các quyền chọn được dùng chủ yếu để phòng ngừa rủi ro cho tài sản cơ sở.

 

 

 

 

 

 

 

 

Cách Sử Dụng Đồ Thị Biến Động Ngụ Ý

Dựa trên biểu đồ IV mà bạn đang xem, thật dễ dàng nhận thấy đó là đồ thị biến động thuận hay nghịch và mức độ lệch của nó.

 

Tùy thuộc vào độ lệch của mô hình nụ cười biến động, có thể quyết định quyền chọn giá thực hiện nào để mua và quyền chọn giá thực hiện nào để bán, đặc biệt khi đang xem xét chênh lệch giá giao dịch, chẳng hạn như chênh lệch giá lên-xuống.

 

Trong thị trường giá lên, chúng tôi thường thích chiến lược đầu cơ giá lên bằng quyền chọn mua (bull call spread). Ngược lại, nếu độ nghiêng của đồ thị thuận tương đối nhỏ, chúng tôi sẽ cân nhắc chiến lược đầu cơ giá lên bằng quyền chọn bán (bull put spread) để đạt chi phí thấp hơn.